編輯推薦：2020年注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點匯總

財務(wù)管理的目標

(一)利潤最大化

觀點 利潤代表了公司新創(chuàng)造的財富，利潤越多說明公司增加財富越多，越接近于公司目標

局限性 (1)沒有考慮利潤的取得時間;(2)沒有考慮所獲得利潤和投入資本額的關(guān)系;(3)沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關(guān)系

【提示】如果投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風險也相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。

(二)每股收益最大化

觀點 應(yīng)該把公司利潤與股東投入資本聯(lián)系起來考察，以克服利潤最大化目標的局限性

計算方法 每股收益=[(息稅前利潤-利息)×(1-企業(yè)所得稅率)-優(yōu)先股股息]/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)

局限性 (1)沒有考慮每股收益取得的時間;(2)沒有考慮每股收益的風險

【提示】如果每股收益的時間、風險相同，則每股收益最大化也是一個可以接受的觀念。

(三)股東財富最大化

1.衡量方法

股東財富用股東權(quán)益市場價值衡量。股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場增加值來衡量。

股東權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益市場價值-股東投資資本

2.替代表述

(1)股東財富最大化表述為股價最大化(前提是股東投入資本不變)

【提示】分配股利時股價下降和回購股票時股價上升等企業(yè)與股東之間的交易影響的是股價，并不影響股東財富。

(2)股東財富最大化表述為企業(yè)價值最大化(前提是股東投入資本和債務(wù)價值不變)

【鏈接】企業(yè)價值=股東權(quán)益市場價值+債務(wù)市場價值

例題：

【單選題】在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現(xiàn)股東財富最大化這一財務(wù)管理目標的是(　)。

A.利潤最大化

B.每股收益最大化

C.每股股價最大化

D.企業(yè)價值最大化

『正確答案』C

『答案解析』股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股東權(quán)益的市場價值=股東持有的股數(shù)×每股股價，在股東投資資本不變的情況下，股東持有的股數(shù)不變，所以，每股股價最大化就意味著股東權(quán)益的市場價值最大化，即意味著股東財富最大化。

【多選題】下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標的說法中，正確的有(　)。

A.企業(yè)的財務(wù)目標是利潤最大化

B.增加借款可以增加債務(wù)價值和企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務(wù)目標的準確描述

C.追加股權(quán)投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權(quán)益價值最大化不是財務(wù)目標的準確描述

D.財務(wù)目標的實現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量

『正確答案』BCD

『答案解析』利潤最大化只是財務(wù)管理目標的其中一種表述，選項A錯誤;只有在債務(wù)價值不變以及股東投入投資資本不變的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務(wù)目標的準確描述，所以，選項B正確;只有在股東投入投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C正確;股東財富的增加用股東權(quán)益的市場增加值衡量，股東權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D正確。

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