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　　2014年證券從業資格《投資基金》考點串講

　　第十三章 股票投資組合管理

　　【考點一】股票投資組合的目的

　　一、分散風險

　　通過組合投資，能夠減少直至消除各股票自身特征所產生的風險(非系統性風險)，而只承擔影響所有股票收益率的因素所產生的風險(系統性風險)。

　　二、實現收益最大化

　　在給定的風險水平下，通過多樣化的股票選擇，可以在一定程度上減輕股票價格的過度波動，從而在一個較長的時期內獲得最大收益。

　　【考點二】股票投資組合管理基本策略

　　一、消極型管理是有效市場的最佳選擇

　　二、積極型管理的目標：超越市場

　　【考點三】股票投資風格管理

　　一、股票投資風格分類體系

　　1.按公司規模分類

　　按公司規模劃分的股票投資風格通常包括：小型資本股票、大型資本股票和混合型資本股票三種類型。

　　2.按股票價格行為的分類

　　按股票價格行為所表現出來的行業特征，可以將股票分為增長類、周期類、穩定類和能源類等類型。

　　3.按公司成長性分類

　　按照公司成長性可以將股票分為增長類般票和非增長類(收益類)股票。

　　二、股票投資風格指數

　　股票投資風格指數就是對股票投資風格進行業績評價的指數。

　　三、股票風格管理

　　1.消極的股票風格管理及應用

　　消極的股票風格管理，是指選定一種投資風格后，不論市場發生何種變化均不改變這一選定的投資風格。

　　2.積極的股票風格管理及應用

　　積極的股票風格管理，是通過對不同類型股票的收益狀況作出的預測和判斷，主動改變投資組合中增長類、周期類、穩定類和能源類股票權重的股票風格管理方式。

　　解讀

　　2014年證券從業資格考試標準模擬題匯總

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　　2014年證券從業資格《投資基金》考點串講

　　【考點四】積極型股票投資策略

　　一、以技術分析為基礎的投資策略

　　1.道氏理論

　　道氏理論的主要觀點有：(1)市場價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為;(2)市場波動具有三種趨勢;(3)交易量在確定趨勢中的作用;(4)收盤價是最重要的價格。

　　2.超買超賣型指標

　　根據選定的參考基準和計算方法的差異，相繼出現了簡單過濾器規則、移動平均法、上漲和下跌線以及相對強弱理論。

　　3.價量關系指標

　　市場行為最基本的表現就是成交價和成交量。

　　二、以基本分析為基礎的投資策略

　　1.低市盈率(P/E比率)

　　所謂“雙低”，就是低市盈率、低市凈率。

　　2.股利貼現模型

　　按照對未來股利支付的不同假定，DDM可演化為固定增長模型、三階段DDM或隨機DDM等具體表現形式。

　　三、市場異常策略

　　常見的市場異常策略包括小公司效應、低市盈率效應、被忽略的

　　公司效應以及其他的日歷效應、遵循公司內部人交易等策略。

　　四、各投資策略的比較及主流變換

　　以技術分析為基礎的投資策略與以基本分析為基礎的投資策略的區別主要包括以下幾個方面：(1)對市場有效性的判定不同;(2)分析基礎不同;(3)使用的分析工具不同。

　　【考點五】消極型股票投資策略

　　一、簡單型消極投資策略

　　簡單型消極投資策略一般是在確定了恰當的股票投資組合之后，在3～5年的持有期內不再發生積極的股票買入或賣出行為，而進出場時機也不是投資者關注的重點。

　　二、指數型消極投資策略

　　指數型消極投資策略的核心思想是相信市場是有效的，任何積極的股票投資策略都不能取得超過市場的投資收益，因此復制一個與市場結構相同的指數組合，就可以排除非系統性風險的干擾而獲得與市場相同或相近的投資回報。

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