第四節　證券投資基金的運作方式

　　依據運作方式不同分為：封閉式基金、開放式基金

　　封閉式基金是指基金規模(基金份額總額)在基金合同期限內固定不變;開放式基金是指基金規模(基金份額總額)不固定，基金份額可以在基金合同約定時間和場所進行中購或者贖回的一種基金運作方式。

　　主要區別：(5點，P9-10)

　　1.期限不同。封閉式基金一般有一個固定的存續期;而開放式基金一般是無期限的。我國《證券投資基金法》規定，封閉式基金的存續期應在5年以上，封閉式基金期滿后可以通過一定法定程序延期。目前，我國封閉式基金的存續期大多在15年左右。

　　2.份額限制不同

　　3.交易場所不同

　　4.價格形成方式不同

　　封閉式基金的交易價格主要受二級市場供求關系的影響。而開放式基金的買賣價格以基金份額凈值為基礎，不受市場供求關系的影響。

　　5.激勵約束機制與投資策略不同

　　例題5：按照基金規模是否固定，證券投資基金可以劃分為(　)。

　　A.私募基金和公募基金

　　B.上市基金和不上市基金

　　C.開放式基金和封閉式基金

　　D.契約型基金和公司型基金

　　答案：C

　　第五節　證券投資基金的起源與發展

　　一、證券投資基金的起源

　　證券投資基金作為社會化的理財工具，起源于英國的投資信托公司。

　　初創階段的基金多為契約型投資信托，投資對象多為債券。

　　二、證券投資基金的發展

　　1924年3月21日，“馬薩諸塞投資信托基金”在美國波士頓成立，這是世界上第一只公司型開放式基金。

　　“馬薩諸塞投資信托基金”有三個新的特點：一是基金的組織形式由契約型改變為公司型;二是基金的運作方式由原先的封閉式改變為開放式;三是證券投資基金的回報方式由過去的固定收益方式改變為收益分享、風險分擔的分配方式。

　　三、全球基金業發展的趨勢與特點(4點，Pl2)

　　(一)美國占據主導地位，其他國家發展迅猛

　　(二)開放式基金成為證券投資基金的主流產品

　　(二)基金市場競爭加劇，行業集中趨勢突出

　　(四)基金的資金來源發生了重大變化

　　第六節　我國基金業的發展概況(3個階段)

　　一、基金業發展的早期探索階段

　　1987年，中國新技術創業投資公司(中創公司)與匯豐集團、渣打集團在中國中國香港聯合設立了中國置業基金。

　　上海證券交易所與深圳讓券交易所相繼于l990年12月、l991年1月開業，標志著中國證券市場正式形成。

　　中國國內第一家比較規范的投資基金―淄博鄉鎮企業投資基金，于l992年11月經中國人民銀行總行批準正式設立。該基金為公司型封閉式基金。

　　二、封閉式基金發展階段

　　國務院批準，國務院證券委員會于l997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。為我國基金業的規范發展奠定了法律基礎。

　　2002年8月以后，封閉式基金發行停止，到2006年末其數量一直保持在53只。

　　三、開放式基金發展階段

　　2000年10月8日，中國證監會發布了《開放式證券投資基金試點辦法》。2001年9月，我國第一只開放式基金“華安創新”誕生。

　　我國基金業在發展中表現出以下幾方面的特點：

　　1.基金品種日益豐富，基本涵蓋了國際上主要的基金品種;

　　①ETF　2004華夏上證50ETF

　　②LOF　2004南方基金配置基金

　　目前，我國只有深交所開辦LOF業務

　　2.合資基金管理公司發展迅猛，方興未艾;

　　3.營銷和服務創新活躍;

　　4.法律規范進一步完善;2004.06.01《證券投資基金法》正式實施

　　5.封閉式基金和開放式基金的發展形成鮮明對比。

　　第七節　基金業在金融體系中的地位和作用

　　一、四點作用

　　1.為中小投資者拓寬了投資渠道

　　2.優化金融結構，促進經濟增長

　　3.有利于證券市場的穩定和健康發展

　　4.完善金融體系和社會保障體系

　　例題6：證券投資基金對我國經濟發展的積極作用有(　)。

　　A.將儲蓄轉化為投資，提高社會資金使用效率

　　B.推動證券市場的規范化發展

　　C.完善金融體系和社會保障體系

　　D.推動金融市場發展，促進金融產品創新

　　答案：ABCD

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