1、證券市場組合的期望報酬率是16%，甲投資人以自有資金 100 萬元和按 6%的無風(fēng)險利率借入的資金 40 萬元進(jìn)行證券投資，甲投資人的期望報酬率是( )。

A.20%

B.18%

C.19%

D.22.4%

【答案】A

【解析】總期望報酬率=16%×140/100+(1-140/100)×6%=20%

多項選擇題

1、某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目。經(jīng)衡量，甲項目的預(yù)期報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差均大于乙項目，且兩個項目的標(biāo)準(zhǔn)差均不為零。對甲、乙兩個項目可以做出的判斷有( )。

A.兩個項目均屬于有風(fēng)險項目

B 不能通過比較標(biāo)準(zhǔn)差來比較兩個項目風(fēng)險大小

C.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目

D.甲項目的相對風(fēng)險有可能小于乙項目

【答案】ABD

【解析】甲乙兩個項目的標(biāo)準(zhǔn)差均不為零，表明兩個項目均存在風(fēng)險，選項 A 是答案;兩個項目的預(yù)期報酬率不同，不能直接比較標(biāo)準(zhǔn)差來比較風(fēng)險大小，選項 B 是答案;甲乙兩個項目需要通過比較變化系數(shù)來判斷相對風(fēng)險大小，因此，甲項目的相對風(fēng)險有可能大于也可能小于乙項目，選項 D 是答案，選項 C 不成立。

2、市場上有兩種有風(fēng)險證券 X 和 Y。下列情況下,兩種證券組成的投資組合風(fēng)險低于二者加權(quán)平均風(fēng)險的有( )。

A.X 和 Y 期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是 0

B.X 和 Y 期期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是 0.5

C.X 和 Y 期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是 1

D.X 和 Y 期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是-1

【答案】ABD

【解析】完全正相關(guān)證券的組合不能分散任何風(fēng)險，其風(fēng)險等于其加權(quán)平均值。只要相關(guān)系數(shù)不等于 1，具有風(fēng)險分散化效應(yīng)。

3、甲公司擬投資于兩種證券 X 和 Y,兩種證券期望報率的相關(guān)系數(shù)為 0.3。根據(jù)投資 X 和 Y 的不同資金比例測算,投資組合期望報率與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系如下圖所示。甲公司投資組合的有效集是( )

A.X、Y 點

B.XR 曲線

C.RY 曲線

D.XRY 曲線

【答案】C

【解析】有效集從最小方差到最高報酬率的這段曲線，所以選擇 C。

4、假設(shè) A、B 兩種證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，A 證券的預(yù)期報酬率為 6%(標(biāo)準(zhǔn)差 10%)，B 證券的預(yù)期報酬率為 8%(標(biāo)準(zhǔn)差為 15%)，則 A、B 證券構(gòu)成的投資組合( )。

A.最低的預(yù)期報酬率為 6%

B.最高的預(yù)期報酬率為 8%

C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為 15%

D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為 10%

【答案】ABC

【解析】投資組合的預(yù)期報酬率為組合內(nèi)各證券的預(yù)期報酬率以投資比重為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，因此，組合最低的預(yù)期報酬率=組合內(nèi)最低收益證券的預(yù)期報酬率(即全部投資于低收益證券 A)，組合最高的預(yù)期報酬率=組合內(nèi)最高收益證券的預(yù)期報酬率(即全部投資于高收益證券 B)，選項 A、B 是答案;組合的最高標(biāo)準(zhǔn)差=組合內(nèi)最高風(fēng)險證券的標(biāo)準(zhǔn)差(即全部投資于高風(fēng)險證券 B)，選項 C 是答案;由于 A、B 證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，可推測機(jī)會集曲線可能將向左彎曲(存在無效部分)，即可能存在比組合內(nèi)低風(fēng)險證券的風(fēng)險更低的最小方差組合，選項 D 排除。

5、A 證券的預(yù)期報酬率為 12%，標(biāo)準(zhǔn)差為 15%;B 證券的預(yù)期報酬率為 18%，標(biāo)準(zhǔn)差為 20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會集重合，以下結(jié)論中正確的有( )。

A.兩種證券的投資組合不存在無效集

B.兩種證券的投資組合不存在風(fēng)險分散效應(yīng)

C.最小方差組合是全部投資于 A 證券

D.最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于 B 證券

【答案】ACD

【解析】兩種證券組合的機(jī)會集是一條曲線(而不是直線)，表明存在風(fēng)險分散效應(yīng)，選項 B 錯誤;有效邊界與機(jī)會集重合，表明不存在無效集，選項 A 正確;在不存在無效集的情況下，最小方差組合就是全部投資于組合內(nèi)風(fēng)險較低的證券(A 證券)，選項 C 正確;由于投資組合的預(yù)期收益率是組合內(nèi)各資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值，因此投資組合的最高預(yù)期收益率就是將全部資金投資于收益最高的證券(B 證券)，選項 D 正確。

6、下列關(guān)于兩種證券組合的機(jī)會集曲線的說法中，正確的是 ( )。

A.曲線上的點均為有效組合

B.曲線上報酬率最低點是最小方差組合點

C.兩種證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越大，曲線彎曲程度越小

D.兩種證券報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差越接近，曲線彎曲程度越小

【答案】C

【解析】曲線上最小方差組合以下的組合是無效組合，選項 A 錯誤;風(fēng)險最小點是最小方差組合點，由于有無效集的存在，最小方差組合點與報酬率最低點不一致，選項 B 錯誤; 證券報酬率之間的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會集曲線就越彎曲，選項 C 正確;曲線彎曲程度與相關(guān)系數(shù)大小有關(guān)與標(biāo)準(zhǔn)差的大小無關(guān)。

7、貝塔系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差都能衡量投資組合的風(fēng)險。下列關(guān)于投資組合的貝塔系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有( )。

A.標(biāo)準(zhǔn)差度量的是投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險

B.投資組合的貝塔系數(shù)等于被組合各證券貝塔系數(shù)的算術(shù)加權(quán)平均值

C.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于被組合各證券標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)加權(quán)平均值

D.貝塔系數(shù)度量的是投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險

【答案】BD

【解析】標(biāo)準(zhǔn)差度量的是投資組合的整體風(fēng)險，包括系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險，選項 A 錯誤;只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于 1 時，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于被組合各證券標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)加權(quán)平均值，選項 C 錯誤。