【摘要】環球網校注冊會計師頻道提供“2015年注冊會計師《財務成本管理》全真模擬試題(第三套)”，2015年注冊會計師考試時間10月17、18日舉行，環球網校小編希望考生在考前，要注意學習的查漏補缺，往往查漏補缺做好的方法就是多做些習題檢驗自己，在做題過程中出現的問題，大家可以再次回歸到教材或者課程中進行復習，希望本文能夠幫助你更好的全面沖刺2015年注冊會計師考試，祝考生取得好成績。

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　　—、單項選擇題(本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為正確的答案。)

　　1 在正常銷售量不變的條件下，盈虧臨界點的銷售量越大，說明企業的(　)。

　　A.經營風險越小

　　B.經營風險越大

　　C.財務風險越小

　　D.財務風險越大

　　參考答案：B

　　參考解析:安全邊際率=(正常銷售量一盈虧臨界點銷售量)/正常銷售量=(正常銷售量一盈虧臨界點銷售量)×單位邊際貢獻/(正常銷售量×單位邊際貢獻)=(邊際貢獻一固定成本)/邊際貢獻，經營杠桿系數=基期邊際貢獻/(基期邊際貢獻一固定成本)=1/基期安全邊際率，盈虧臨界點銷售量越大，安全邊際率越小，因此經營杠桿系數越大，經營風險越大。

　　2 下列有關期權到期日價值和凈損益的公式中，錯誤的是(　　)。

　　A.多頭看漲期權到期日價值一Ma×(股票市價一執行價格，0)

　　B.空頭看漲期權凈損益一空頭看漲期權到期日價值+期權價格

　　C.空頭看跌期權到期日價值=一Ma×(執行價格一股票市價，0)

　　D.空頭看跌期權凈損益一空頭看跌期權到期日價值一期權價格

　　參考答案：D

　　參考解析:空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值+期權價格，因此選項D的表達式錯誤。

　　3下列各種成本估計方法中，可以在沒有歷史成本數據、歷史成本數據不可靠，或者需要對歷史成本分析結論進行驗證的情況下使用的是(　)。

　　A.回歸直線法

　　B.工業工程法

　　C.公式法

　　D.列表法

　　參考答案：B

　　參考解析:成本估計的方法主要是回歸直線法和工業工程法。工業工程法，可以在沒有歷史成本數據、歷史成本數據不可靠，或者需要對歷史成本分析結論進行驗證的情況下使用。尤其是在建立標準成本和制定預算時，使用工業工程法，比歷史成本分析更加科學。

　　4某公司發行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發行后在二級市場上流通，假設必要投資報酬率為10%并保持不變，以下說法正確的是(　　)。

　　A.債券溢價發行，發行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值

　　B.債券折價發行，發行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值

　　C.債券按面值發行，發行后債券價值一直等于票面價值

　　D.債券按面值發行，發行后債券價值在兩個付息日之間呈周期波動

　　參考答案：D

　　參考解析:根據票面利率等于必要投資報酬率可知債券按面值發行，選項A、B不是答案;對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現率不變，發行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動，所以選項C不是答案，選項D是答案。

　　5 A債券每半年付息一次、報價利率為8%，B債券每季度付息一次，如果想讓B債券在經濟上與A債券等效，B債券的報價利率應為(　　)。

　　A.8.0%

　　B.7.92%

　　C.8.16%

　　D.6.78%

　　參考答案：B

　　參考解析:兩種債券在經濟上等效意味著有效年利率相等，因為A債券每半年付息一次，所以，A債券的有效年利率=(1+4%)2—1=8.16%，設B債券的報價利率為r，則(1+r/4)4—1=8.16%，解得：r=7.92%。

　　6下列說法中，不正確的是( )。

　　A.短期財務和長期財務的劃分，通常以1年作為分界

　　B.財務經理的大部分時間被用于長期決策

　　C.營運資本是正值，表示流動負債提供了部分流動資產的資金來源

　　D.短期凈負債是指短期金融負債與短期金融資產的差額，也稱短期凈金融負債

　　參考答案：B

　　參考解析:財務經理的大部分時間被用于營運資本管理，而非長期決策。

　　7 下列關于企業價值評估的說法中，正確的是( )。

　　A.價值評估認為，股東價值的增加只能利用.市場的不完善才能實現，若市場是完善的，價值評估就沒有實際意義

　　B.謀求控股權的投資者認為的“企業股票的公平市場價值”低于少數股權投資者認為的“企業股票的公平市場價值”

　　C.一個企業的公平市場價值，應當是持續經'營價值與清算價值較低的一個

　　D.企業價值評估的一般對象是企業整體的會計價值

　　參考答案：A

　　參考解析:價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性。在完善的市場中，企業只能取得投資者要求的風險調整后收益，市場價值與內在價值相等，價值評估沒有什么實際意義。所以，選項A的說法正確。謀求控股權的投資者認為的“企業股票的公平市場價值”高于少數股權投資者認為的“企業股票的公平市場價值”，二者的差額為“控股權溢價”，由此可知，選項B的說法不正確。一個企業的公平市場價值，應當是持續經營價值與清算價值較高的一個，由此可知，選項C的說法不正確。企業價值評估的一般對象是企業整體的經濟價值，所以選項D的說法不正確。

　　8 某公司當初以100萬元購入一塊土地，目前市價為80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則項目的機會成本為(　　)。

　　A.100萬元

　　B.80萬元

　　C.20萬元

　　D.180萬元

　　參考答案：B

　　參考解析:只有土地的現行市價才是投資的代價，即其機會成本。

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　　9 已知2011年經營資產銷售百分比為100%，經營負債銷售百分比為40%，銷售收入為4000萬元。預計2012年沒有可動用金融資產，經營資產銷售百分比和經營負債銷售百分比不變，留存收益率為50%，銷售凈利率10%，外部融資額為0，則2012年的銷售增長率為(　　)。

　　A.10.2%

　　B.9.09%

　　C.15%

　　D.8.3%

　　參考答案：B

　　參考解析:由于外部融資額為0，所以本題實際上計算的是2012年的內含增長率，2012年內含增長率=(預計銷售凈利率×預計收益留存率)/(經營資產銷售百分比一經營負債銷售百分比一預計銷售凈利率×預計收益留存率)=(10%×50%)/(100%一40%一10%×50%)=9.09%。

　　10將全部成本分為固定成本、變動成本和混合成本所采用的分類標志是(　)。

　　A.成本的目標

　　B.成本的可辨認性

　　C.成本的經濟用途

　　D.成本的性態

　　參考答案：D

　　參考解析:成本性態，是指成本總額與產量之間的依存關系。成本按其性態分類，可分為固定成本、變動成本和混合成本三大類。

　　11在月末在產品數量很小，或者在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大，月初、月末在產品成本的差額對完工產品成本的影響不大的情況下，為了簡化核算工作，可以采用的完工產品與在產品的成本分配方法是( )。

　　A.不計算在產品成本

　　B.在產品成本按其所耗用的原材料費用計算

　　C.在產品成本按年初數固定計算

　　D.定額比例法

　　參考答案：C

　　參考解析:在產品成本按年初數固定計算，這種方法適用于月末在產品數量很小，或者在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大，月初、月末在產品成本的差額對完工產品成本的影響不大的情況。

　　12 某公司當期利息全部費用化，沒有優先股，其利息保障倍數為5，根據這些信息計算出的財務杠桿系數為(　　)。

　　A.1.25

　　B.1.52

　　C.1.33

　　D.1.2

　　參考答案：A

　　參考解析:根據利息保障倍數=EBIT/I==5，可知EBIT=5I,而財務杠桿系數=EBIT/(EBIT—I),所以，財務杠桿系數=51/(51—I)=1.25。

　　13企業按彈性預算法編制費用預算，預算直接人工工時為100000小時，變動成本為60萬元，固定成本為30萬元，總成本費用為90萬元;如果預算直接人工工時達到120000小時，則總成本費用為( )萬元。

　　A.96

　　B.108

　　C.102

　　D.90

　　參考答案：C

　　參考解析:單位變動成本=60/10=6(元/小時)，如果直接人工工時為12萬小時，則預算總成本費用=30+6×12=102(萬元)。

　　14 下列不屬于金融資產的特點的是(　　)。

　　A.流動性

　　B.人為的可分性

　　C.人為的期限性

　　D.實際價值不變性

　　參考答案：D

　　參考解析:金融資產的特點包括： (1)流動性;(2)人為的可分性;(3)人為的期限性;(4)名義價值不變性。

　　15某企業以“2/20，n/60”的信用條件購進原料一批，由于企業資金緊張欲在第90關付款。則企業放棄現金折扣的成本為()。

　　A.24.48%

　　B.36.73%

　　C.27.07%

　　D.10.5%

　　參考答案：D

　　參考解析:本題中從第21天開始放棄現金折扣，到第90天付款時，放棄現金折扣的時間為90—20=70(天)。由于如果不放棄現金折扣，只需要1-2%=98%的貨款，因此，相當于占用了對方98%的貨款70天，支付貨款2%的利息，所以，放棄現金折扣的成本(實際上指的是借款的年利息率)=2%/98%×360/70=10.5%。或者直接按照2%/(1-2%)×360/(90—20)計算。

　　16 某公司上年稅前經營利潤為360萬元，利息費用為40萬元，平均所得稅稅率為20%。年末凈經營資產為l000萬元，凈金融負債為400萬元，則權益凈利率(假設涉及資產負債表的數據使用年末數計算)為(　　)。

　　A.46.9%

　　B.64.8%

　　C.42.67%

　　D.45.6%

　　參考答案：C

　　參考解析:稅后經營凈利潤=360×(1—20%)=288(萬元)，稅后利息=40×(1—20%)=32(萬元)，凈利潤一稅后經營凈利潤一稅后利息=288-32=256(萬元)。股東權益=凈經營資產一凈負債=1000一400=600(萬元)，權益凈利率=凈利潤/股東權益×100%=256/600×100%=42.67%。
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　　17企業采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是(　　)。

　　A.預計留存收益增加一預計銷售收入×基期銷售凈利率x(1一預計股利支付率)

　　B.融資總需求=基期凈經營資產×預計銷售增長率

　　C.融資總需求=基期銷售收入×預計銷售增長率X(經營資產銷售百分比一經營負債銷售百分比)

　　D.預計可動用的金融資產=基期金融資產一預計年度需持有的金融資產

　　參考答案：A

　　參考解析:預計留存收益增加=預計銷售收入×預計銷售凈利率×(1一預計股利支付率)，所以A的表達式不正確。

　　18 某公司今年與上年相比，凈利潤增長8%，總資產增加7%，負債增加9%。由此可以判斷，該公司權益凈利率比上年(　　)。

　　A.提高了

　　B.下降了

　　C.無法判斷

　　D.沒有變化

　　參考答案：A

　　參考解析:權益凈利率一總資產凈利率×權益乘數一總資產凈利率/(1一資產負債率)=(凈利潤/總資產)/(1一資產負債率)，今年與上年相比，凈利潤增長8%，總資產增加7%，表明總資產凈利率提高;總資產增加7%，負債增加9%，表明總資產負債率提高。由此可以判斷，該公司權益凈利率比上年提高了。

　　19 某公司處于穩定增長狀態，股利固定增長率為5%,2012年的每股收人為2元，每股收益為0.6元，利潤留存率為60%，股票的p值為1.4，國庫券利率為3%，市場平均風險股票的必要收益率為8%，則該公司每股市價為( )元。

　　A.5.04

　　B.4.8

　　C.2.4

　　D.6.96

　　參考答案：A

　　參考解析:股權資本成本=3%+1.4×(8%—3%)=10%,銷售凈利率=0.6/2×100%=30%,本期市銷率=30%×(1+5%)×(1-60%)/(10%-5%)=2.52,每股市價=2×2.52=5.04(元)。或每股市價=0.6×(1—60%)×(1+5%)/a0%-5%)=5.04(元)。

　　20公司制定股利分配政策時，需要考慮股東的要求。下列股東中往往希望公司采取低股利政策的是( )。

　　A.以股利為主要收入來源的股東

　　B.收入較低的股東

　　C.中小股東

　　D.控股權股東

　　參考答案：D

　　參考解析:公司支付較高的股利，就會導致留存盈余減少，這又意味著將來發行新股的可能性加大，而發行新股必然稀釋公司的控制權，因此控股權股東為了防止控制權稀釋，寧肯不分配股利。

　　21若盈虧臨界點作業率為60%，變動成本率為50%，安全邊際量為l200臺，單價為500元，則正常銷售額為(　)萬元。

　　A.120

　　B.100

　　C.150

　　D.無法計算

　　參考答案：C

　　參考解析:安全邊際率=1一60%=40%，正常銷售量=1200/40%=3000(臺)，正常銷售額=3000×500=1500000(元)=150(萬元)。

　　22 對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而畝，下列說法中不正確的是(　　)。

　　A.債券付息期長短對平價出售債券價值沒有影響

　　B.隨著到期日的臨近，折現率變動對債券價值的影響越來越小

　　C.隨著到期目的臨近，債券價值對折現率特定變化的反應越來越靈敏

　　D.如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低

　　參考答案：C

　　參考解析:對于平價出售的債券，有效年票面利率=有效年折現率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現率，因此，債券付息期變化不會對債券價值產生影響，債券價值一直等于債券面值，即選項A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現期間(指的是距離到期日的時間)越來越短，所以，折現率變動對債券價值的影響越來越小(即選項B的說法正確)，即隨著到期日的臨近，債券價值對折現率特定變化的反應越來越不靈敏(選項c的說法不正確)。對于折價出售的債券而言，票面利率低于報價折現率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現率的差額越大，債券價值低于債券面值的差額越大，因此，債券價值越低，即選項D的說法正確。

　　23 下列有關證券組合風險的表述中，錯誤的是( )。

　　A.證券組合的風險僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關

　　B.持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險

　　C.在不存在無風險證券的情況下，多種證券組含的有效邊界就是機會集頂部從最小方差組合點到最高預期報酬率的那段曲線

　　D.證券報酬率的相關系數越小，機會集曲線就越彎曲，風險分散化效應也就越強

　　參考答案：A

　　參考解析:證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券的投資比重及各證券報酬率之間的協方差有關，因此選項A的說法不正確。

　　24 下列各項關于權益凈利率的計算公式中，不正確的是(　　)。

　　A.凈經營資產凈利率+(經營差異率一稅后利息率)×凈財務杠桿

　　B.凈經營資產凈利率+經營差異率×凈財務杠桿

　　C.凈經營資產凈利率+杠桿貢獻率

　　D.稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數+經營差異率×凈財務杠桿

　　參考答案：A

　　參考解析:權益凈利率一凈經營資產凈利率+(凈經營資產凈利率一稅后利息率)X凈財務杠桿

　　25 甲公司采用風險調整法估計債務成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風險補償率時，應當選擇( )。

　　A.與公司信用級別相同的債券

　　B.與本公司所處行業相同的公司債券

　　C.與本公司商業模式的公司債券

　　D.與本公司債券期限相同的債券

　　參考答案：A

　　參考解析:信用風險的大小可以用信用級別來估計。具體做法如下：(1)選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券;(2)計算這些上市公司債券的到期收益率;(3)計算與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率(無風險利益);(4)計算上述兩個到期收益率的差額，即信用風險補償率;(5)計算信用風險補償率的平均值，并作為本公司的信用風險補償率。
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　　二、多項選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。)

　　1、下列金融工具中，屬于在貨幣市場中交易的有(　　)。

　　A.個人支票

　　B.期限為三個月的政府債券

　　C.期限為l2個月可轉讓定期存單

　　D.銀行承兌匯票

　　參考答案：B,C,D

　　參考解析:資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款;貨幣市場工具包括短期國債、可轉讓存單、商業票據、銀行承兌匯票等。

　　2、下列各項預算中，屬于產品成本預算構成部分的有( )。

　　A.直接材料預算

　　B.直接人工預算

　　C.制造費用預算

　　D.生產預算

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析:產品成本預算，是銷售預算、生產預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總。其主要內容是產品的單位成本和總成本。單位產品成本的有關數據，來自直接材料預算、直接人工預算和制造費用預算。

　　3、 按照發行人不同，債券可以分為的類型包括(　　)。

　　A.政府債券

　　B.抵押債券

　　C.國際債券

　　D.公司債券

　　參考答案：A,C,D

　　參考解析:按債券的發行人不同，債券分為以下類別：政府債券、地方政府債券、公司債券和國際債券。抵押債券是按照有無特定的財產擔保而進行劃分的。

　　4、影響期權價值的主要因素有(　　)。

　　A.標的資產市價

　　B.執行價格

　　C.到期期限

　　D.標的資產價格的波動率

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析:影響期權價值的主要因素有標的資產的市價、執行價格、到期期限、標的資產價格的波動率、無風險利率和預期紅利。

　　5、下列關于易變現率的表述中，正確的有()。

　　A.易變現率表示的是經營流動資產中長期籌資來源的比重

　　B.易變現率高，說明資金來源的持續性強

　　C.易變現率低，意味著償債壓力大

　　D.易變現率表示的是流動資產中長期籌資來源的比重

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析:流動資產的籌資結構，可以用經營流動資產中長期籌資來源的比重來衡量，該比率稱為易變現率。由此可知，選項A的說法正確，選項D的說法不正確。易變現率高，說明經營流動資產中長期籌資來源的比重大，由于長期籌資來源的期限長，所以，易變現率高說明資金來源的持續性強，即選項B的說法正確。易變現率低說明經營流動資產中短期來源的比重大，由于短期來源的期限短，所以，償債壓力大，即選項C的說法正確。

　　6、某公司2010年稅前經營利潤為1000萬元，平均所得稅稅率為25%，累計折舊與攤銷的年初數為500萬元，年末數為600萬元(2010年沒有處置長期資產)，經營流動資產增加300萬元，經營流動負債增加120萬元，短期凈負債增加70萬元，經營長期資產原值增加500萬元，經營長期債務增加200萬元，長期凈負債增加230萬元，稅后利息費用20萬元，則下列說法正確的有()。

　　A.營業現金毛流量為850萬元

　　B.營業現金凈流量為670萬元

　　C.實體現金流量為370萬元

　　D.股權現金流量為650萬元

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析:營業現金毛流量=稅后經營利潤+折舊與攤銷-1000×(1-25%)+(600-500)=850(萬元);營業現金凈流量=營業現金毛流量一經營營運資本增加=營業現金毛流量一(經營流動資產增加一經營流動負債增加)=850—(300—120)=670(萬元);實體現金流量=營業現金凈流量一資本支出=營業現金凈流量一(經營長期資產原值增加一經營長期債務增加)=670—(500-200)=370(萬元);股權現金流量=實體現金流量一稅后利息費用+凈負債增加=實體現金流量一稅后利息費用+(短期凈負債增加+長期凈負債增加)=370-20+(70+230)=650(萬元)。

　　7、下列關于相關系數的說法中，不正確的有()。

　　A.一般而言，多數證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關系數多為小于1的正值

　　B.當相關系數為正數時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例

　　C.當相關系數為負數時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例

　　D.當相關系數為0時，表示缺乏相關性，每種證券的報酬率相對于另外證券的報酬率獨立變動

　　參考答案：B,C

　　參考解析:當相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例;當相關系數為一1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例。所以詵項B、C的說法不正確。

　　8、下列關于財務管理目標的說法中，不正確的有(　　)。

　　A.事實上，許多經理人員把提高利潤作為評價公司業績的最重要指標

　　B.事實上，許多投資人把每股收益作為公司的短期目標

　　C.注冊會計師財務成本管理輔導教材將股東財富最大化作為財務管理的目標

　　D.主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益

　　參考答案：A,B

　　參考解析:事實上，許多經理人員把提高利潤作為公司的短期目標;許多投資人把每股收益作為評價公司業績的最重要指標。

　　9、能夠同時影響債券價值和債券到期收益率的因素有(　　)。

　　A.債券價格

　　B.必要報酬率

　　C.票面利率

　　D.債券面值

　　參考答案：C,D

　　參考解析:債券價值等于債券未來現金流入量按照必要報酬率折現的結果。債券的到期收益率是使未來現金流入量現值等于債券購入價格的折現率。債券價格影響到期收益率但不影響價值;必要報酬率影響債券價值但不影響到期收益率。票面利率和債券面值影響債券未來的現金流量，因此，既影響債券價值又影響債券的到期收益率。

　　10、某公司目前的普通股100萬股(每股面值l元，市價20元)，資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。如果公司發放10%的股票股利，并且以市價計算股票股利價格，則下列說法正確的有( )。

　　A.未分配利潤減少200萬元

　　B.股本增加200萬元

　　C.股本增加10萬元

　　D.資本公積增加190萬元

　　參考答案：A,C,D

　　參考解析:發放10%的股票股利，并且按照市價計算股票股利價格，則從未分配利潤項目劃轉出的資金為：100×10%×20=200(萬元)，由于股票面值(1元)不變，股本應增加：100×10%×1=10(萬元)，其余的190(200-10)萬元應作為股票溢價轉至資本公積。

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　　【摘要】環球網校注冊會計師頻道提供“2015年注冊會計師《財務成本管理》全真模擬試題(第三套)”，2015年注冊會計師考試時間10月17、18日舉行，環球網校小編希望考生在考前，要注意學習的查漏補缺，往往查漏補缺做好的方法就是多做些習題檢驗自己，在做題過程中出現的問題，大家可以再次回歸到教材或者課程中進行復習，希望本文能夠幫助你更好的全面沖刺2015年注冊會計師考試，祝考生取得好成績。

　　三、計算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，最高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題最高得分為45分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數精確到小數點后兩位，百分數、概率和現值系數精確到萬分之一。)

　　1、A公司是一個制造企業，擬添置一條生產線，有關資料如下：

　　(1)如果自行購置該生產線，預計購置成本500萬元，稅法折舊年限為7年，預計7年后的凈殘值為10萬元。預計該設備5年后的變現價值為80萬元;

　　(2)B租賃公司表示可以為此項目提供融資，并提供了以下融資方案：租賃費總額為570萬元，每年租金114萬元，在每年年初支付。租期5年，租賃期內不得撤租;租賃期滿時設備所有權以20萬元的價格轉讓給A公司。

　　(3)A公司適用的所得稅稅率為25%,稅前有擔保借款利率為12%。

　　要求：

　　(1)判斷租金是否可以抵稅;

　　(2)計算租賃方案總現值;

　　(3)計算購買方案總現值;

　　(4)選擇合理的方案。

　　【正確答案】

　　(1)根據租賃期滿時設備所有權轉讓給A公司可知，該租賃屬于資本化租賃，即租金不可以抵稅。

　　(2)年折舊額=(570-10) /7=80(萬元)折現率=12%×(1-25%)=9%

　　折舊抵稅現值=80×25%×(P/A,9%,5)=20×3.8897=77.79(萬元)

　　租金現值=114+114×(P/A,9%,4)=114+114×3.2397=483.33(萬元)

　　租賃期滿轉讓費的現值=20×(P/F,9%,5)=20×0.6499=13(萬元)

　　資產余值變現的現值=80×(P/F,9%,5)=80×0.6499=51.99(萬元)

　　5年后的折余價值=570—5×80=170(萬元)變現損失抵稅現值=(170-80)×25%×(P/F，9%,5)=22.5×0.6499=14.62(萬元)

　　租賃方案總現值=77.79-483.33—13+51.99+14.62=—351.93(萬元)

　　(3)年折舊額=(500 —10)/7=70(萬元)折現率=12%×(1-25%)=9%

　　折舊抵稅現值=70×25%×(P/A,9%,5)=17.5×3.8897=68.07(萬元)

　　資產余值變現的現值=80×(P/F,9%,5)=80×0.6499=51.99(萬元)

　　5年后的折余價值=500—5×70=150(萬元)變現損失抵稅現值=(150-80)×25%×(P/F,9%，5)=17.5×0.6499=11.37(萬元)

　　購買方案總現值=—500+68.07+51.99+11.37=-368.57(萬元)

　　(4)應該選擇租賃方案。

　　2、假設A公司目前的股票價格為20元/股，以該股票為標的資產的看漲期權到期時間為6個月，執行價格為24元，預計半年后股價有兩種可能，上升30%或者下降23%，半年的無風險利率為4%。

　　要求：

　　(1)用復制原理計算該看漲期權的價值;

　　(2)用風險中性原理計算該看漲期權的價值;

　　(3)如果該看漲期權的現行價格為2.5元，請根據套利原理，構建一個投資組合進行套利。

　　【正確答案】

　　(1)復制原理：

　　上行股價=20×(1+30%)=26(元)

　　下行股價=20×(1—23%)=15.4(元)

　　套期保值比率H

　　=[(26-24)-0]/(26-15.4)=0.1887借款數額=(0.1887×15.4-0)/(1+4%)

　　=2.7942(元)

　　購買股票支出=0.1887×20=3.774(元)

　　期權價值=3.774—2.7942=0.98(元)

　　(2)風險中性原理：

　　4%=上行概率×30%+(1_上行概率)×(-23%)求得：上行概率==0.5094下行概率=1一0.5094=0.4906期權到期時價值

　　=0.5094×(26—24)+0.4906×0=1.0188(元)

　　期權價值=1.0188/(1+4%)=0.98(元)

　　(3)由于期權價格高于期權價值，因此，套利過程如下：買入0.1887股股票，借入款項2.7942元，同時賣出1股看漲期權，收到2.5元，結果獲利=2.5+2.7942—0.1887×20=1.52(元)

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　　3、D企業設有供電、機修兩個輔助生產車間，2013年6月歸集的費用和提供的勞務數量等資料見表：

　　要求：采用交互分配法分配輔助生產成本，并編制相關會計分錄;

　　【正確答案】

　　采用交互分配法分配輔助生產費用：

　　第一步：交互分配

　　交互分配率(交互分配前的單位成本)

　　供電車間交互分配率=32800/82000=0.40(元/度)機修車間交互分配率=66500/19000=3.50(元/小時)交互分配轉入、轉出的費用：

　　供電車間應轉給機修車間的費用=8000×0.40=3200(元)

　　機修車間應轉給供電車間的費用=2600×3.50=9100(元)

　　第二步：對外分配交互分配后的實際費用：

　　供電車間交互分配后的實際費用

　　=32800—3200+9100=38700(元)

　　機修車間交互分配后的實際費用=66500-9100+3200=60600(元)

　　對外分配率(交互分配后的單位成本)：

　　供電車間對外分配率

　　=38700/(82000—8000)=0.5230(元/度)機修車間對外分配率

　　=60600/(19000—2600)=3.6951(元/小時)各受益對象應分配的費用：

　　甲產品應分配的費用=28000×0.5230=14644(元)乙產品應分配的費用=20000×0.5230=10460(元)基本生產車間應分配的制造費用=18000×0.5230+14000×3.6951=61145.4(元)

　　管理部門應分配的制造費用=38700+60600-14644-10460-61145.4=13050.6(元)

　　編制的相關分錄如下：

　　(1)交互分配：

　　借：生產成本——輔助生產成本——機修車間 3200

　　生產成本-輔助生產成本-供電車間 9100

　　貸：生產成本——輔助生產成本——機修車間 9100

　　生產成本一一輔助生產成本——供電車間 3200

　　(2)對外分配：

　　借：生產成本——基本生產成本——甲產品 14644

　　生產成本——基本生產成本——乙產品 10460

　　制造費用61145.4

　　管理費用13050.6

　　貸：生產成本-輔助生產成本一一機修車間 60600

　　生產成本——輔助生產成本——供電車間 38700

　　4、A公司生產甲產品，本月實際產量600件，實際發生固定制造費用2500元，實際工時為1250小時;企業生產能量為650件(1300小時);每件產品固定制造費用標準成本為4元/件，每件產品標準工時為2小時。

　　要求：按照二因素分析法和三因素分析法分別計算固定制造費用的各項差異。

　　【正確答案】

　　根據題意可知，固定制造費用的標準分配率=4/2=2(元/小時)

　　(1)二因素分析法的計算結果為：

　　固定制造費用耗費差異=2500—1300×2=—100(元)固定制造費用能量差異=1300×2—600×2×2=2600-2400=200(元)

　　(2)三因素分析法的計算結果為：

　　固定制造費用耗費差異=2500-1300×2=—100(元)固定制造費用閑置能量差異=(1300-1250)×2=50×2=100(元)

　　固定制造費用效率差異=(1250—600×2)×2=50×2=100(元)

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　　5、B公司的資本目前全部由發行普通股取得，其有關資料如下：

　　息稅前利潤 500000元

　　股權成本10%

　　普通股股數 200000股

　　所得稅稅率40%

　　B公司準備按7%的利率發行債券900000元用發行債券所得資金以每股i5元的價格回購薛分發行在外的普通股。因發行債券，預計公司股權成本將上升到11%。該公司預期未來患稅前利潤具有可持續性，且預計將全部稅后利潤用于發放股利。

　　要求：

　　(1)計算回購股票前、后該公司的每股收益;

　　(2)計算回購股票前、后該公司的股權價值、實體價值和每股價值;

　　(3)回答該公司應否發行債券回購股票，并說明理由。

　　參考解析:

　　(1)回購股票前每股收益

　　=500000×(1-40%)/200000=1.5(元)

　　回購的股票股數=900000/15=60000(股)回購股票后每股收益=(500000—900000×7%)×(1-40%)/(200000-60000)

　　=262200/140000=1.87(元)

　　(2)回購股票前：

　　實體價值=股權價值

　　=500000×(1-40%)/10%=3000000(元)

　　每股價值=3000000/200000=15(元)

　　回購股票后：

　　股權價值=(500000-900000×7%)×(1—40%)/11%=2383636.36(元)

　　實體價值

　　=2383636.36+900000=3283636.36(元)

　　每股價值=2383636.36/(200000—60000)

　　=17.03(元)

　　(3)由于發行債券回購股票后，公司實體價值增加了，因此應該發行債券回購股票。

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　　四、綜合題(本題型共1小題，滿分15分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數精確到小數點后兩位，百分數、概率和現值系數精確到萬分之一。)

　　某公司有一臺設備，購于兩年前，現在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為25%，要求的最低投資報酬率為10%，如果更新，每年可以增加銷售收入100萬元，有關資料見下表(金額單位：萬元)：

　　按照稅法規定，舊設備采用雙倍余額遞減法計提折舊，新設備按照年數總和法計提折舊。預計未來的四年每年都需要繳納所得稅。

　　要求：

　　(1)按照稅法規定計算舊設備和新設備每年的折舊額;

　　(2)計算使用新設備之后，每年增加的折舊及折舊抵稅;

　　(3)按照稅法規定計算舊設備目前的賬面價值以及變現損失抵稅或收益納稅;

　　(4)計算舊設備變現的相關現金流量;

　　(5)計算使用新設備增加的投資額;

　　(6)計算繼續使用舊設備時，第4年末設備變現的相關現金流量;

　　(7)計算使用新設備時，第4年末設備變現的相關現金流量;

　　(8)計算新設備每年增加的稅后收入和節約的稅后付現成本;

　　(9)計算使用新設備第1～4年每年增加的現金流量;

　　(10)按照差量現金流量，計算更新設備方案的內含報酬率，并作出是否更新的決策;

　　(11)按照差量現金流量，計算更新設備方案的差量凈現值，并作出是否更新的決策。

　　【正確答案】

　　(1)舊設備的年折舊率= 2×1/5=40%，每年的折舊額如下：

　　第一年：520×40%=208(萬元)

　　第二年：(520—208)×40%=124.8(萬元)第三年：(520—208—124.8)×40%=74.88(萬元)第四、五年：

　　(520—208—124.8—74.88—20)/2=46.16(萬元)

　　新設備的年數總和=1+2+3+4+5=15(年)折舊總額=630—30=600(萬元)

　　每年的折舊額如下：

　　第一年：600×5/15=200(萬元)

　　第二年：600×4/15=160(萬元)

　　第三年：600×3/15=120(萬元)

　　第四年：600×2/15=80(萬元)

　　第五年：600×1/15=40(萬元)

　　(2)第一年增加的折舊=200—74 88=125.12(萬元)增加的折舊抵稅=125.12×25%=31.28(萬元)第二年增加的折舊=160—46.16=113.84(萬元)增加 的折舊抵稅=113.84×25%=28.46(萬元)第三年增加的折舊=120—46.16=73.84(萬元)增加的折舊抵 稅=73.84×25%=18.46(萬元)第四年增加的折舊=80—0=80(萬元)

　　增加的折舊抵稅=80×25%=20(萬元)

　　(3)舊設備目前的賬面價值

　　=520—208—124.8=187.2(萬元)

　　變現收益=207.2—187.2=20(萬元)

　　變現收益納稅=20×25%=5(萬元)

　　(4)舊設備變現的相關現金流量=207.2-5=202.2(萬元)

　　(5)使用新設備增加的投資額=630—202.2=427.8(萬元)

　　(6)繼續使用舊設備時，到第3年年末時稅法折舊已經全部計提，第4年時不再計提折舊，因此，第4年年末設備的賬面價值=稅法規定的殘值=20(萬元)，變現凈 損失=20—5=15(萬元)，抵稅額=15×25%=3.75(萬元)，變現的相關現金流量=5+3.75=8.75(萬元)。

　　(7)使用新設備時，到第4年年末時還有一年的稅法折舊(40萬元)未計提，因此，第4年年末設備的賬面價值=40+30=70(萬元)， 或=630-200-160-120-80=70(萬元)，變現凈損失=70—10=60(萬元)，抵稅額=60×25%=15(萬元)，變現的相關現金 流量=10+15=25(萬元)。

　　(8)每年增加的稅后收人

　　=100×(1-25%)=75(萬元)

　　節約的稅后付現成本

　　=(200-150)×(1-25%)=37.5(萬元〉

　　(9)第1年增加的現金流量

　　=75+37.5+31.28=143.78(萬元)

　　第2年增加的現金流量=75+37.5+40×(1—25%)+28.46=170.96(萬元)

　　第3年增加的現金流量

　　=75+37.5+18.46=130.96(萬元)

　　第4年增加的現金流量=75+37.5+(25-8.75)+20=148.75(萬元)

　　(10)143.78×(P/F,r,1)+170.96×(P/F,r，2)-f130.96×(P/F,r,3)+148.75×(P/F,r,4)—427.8=0

　　當r=14%時，等式左邊=6.35(萬元)

　　當r=16%時，等式左邊=一10.73(萬元)利用內插法計算可知：(r一14%)/(16%—14%)=(0-6.35)/(-10.73-6.35)

　　解得：r=14.74%

　　由于14.74%大于要求的最低投資報酬率10%，所以，應該更新。

　　(11)差量凈現值

　　=143.78×(P/F,10%,1)+170.96×(P/F,10%,2)-f130.96×(P/F,10%,3)+148.75×(P/F,10%,4)-427.8=44.18(萬元)由于差量凈現值大于0,所以，應該更新。

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